Среднегодовой курс доллара до конца лета может достичь отметки в 42 грн/$1, а к концу 2024 года — 45 грн/$1.
И это еще оптимистичный сценарий, заявил в комментарии Фактам ICTV кандидат экономических наук, независимый эксперт Александр Хмелевский.
Курс гривны до конца 2024 года: прогноз эксперта
По словам специалиста, в июле курс доллара на межбанке вырос примерно на 2,3%, установив 18 июля рекорд, достигнув отметки в 41,69 грн/$1. Хмелевский напомнил, что в госбюджете-2024 заложен среднегодовой курс на уровне 40,7 грн/$1, а к концу года он должен достичь 42,1 грн/$1.
— Однако, уже сейчас понятно, что эти показатели будут превышены. Курс может достичь 42 грн еще до конца лета, а к концу года — и 45 грн. И это еще оптимистический сценарий, — уверяет Хмелевский.
Эксперт объяснил, что в 2022 году благодаря фиксации курса и введению ряда ограничений НБУ удалось стабилизировать спрос на валюту и снизить объемы валютных интервенций до примерно $2 млрд в месяц, что позволило обеспечить стабильность курса и минимизировать расходы валютных резервов.
— Однако в октябре 2023 года Нацбанк перешел к плавающему валютному курсу и снял некоторые валютные ограничения. Все это и привело к началу нового цикла девальвации гривны. В этом нет ничего удивительного, ведь украинская экономика слабее экономики США, поэтому и гривна слабее американского доллара, — отмечает он.
Девальвация гривны: какие факторы будут влиять
Александр Хмелевский считает, что в долгосрочной перспективе стабильность курса гривны можно поддерживать только административными ограничениями.
Он напомнил, что после каждой либерализации валютных операций через некоторое время происходила девальвация гривны. НБУ вводил валютные ограничения, которые останавливали этот процесс, а после стабилизации курса гривны через некоторое время снова проводил валютную либерализацию и девальвация происходила снова.
— Из этой истории уже давно пора сделать выводы и отказаться от идеи валютной либерализации. Надо понять, что в Украине невозможна стабильность валюты при валютной либерализации. Нужно выбирать между валютной стабильностью и валютным рынком. Очевидно, что для экономического развития нужна именно валютная стабильность, а не валютный рынок, — объясняет экономист.
В мае Нацбанк провел очередной этап валютной либерализации, что привело к росту спроса на валюту и увеличению валютных интервенций. В мае и июне НБУ продал по $3 млрд валютных резервов.
— Когда люди видят, что гривна падает, они начинают переводить свои средства в иностранную валюту. Поэтому по мере девальвации спрос на валюту будет усиливаться, — говорит Хмелевский.
Он считает странным то, что НБУ во время войны отказался от фиксированного курса и начал валютную либерализацию, поскольку это должно было непременно привести к девальвации.
— Тем более, что ни для кого не было секретом, что в 2024 году Украина получит значительно меньше иностранных кредитов, чем в предыдущие годы, а именно благодаря им удается пополнять валютные резервы и поддерживать стабильность валютного курса, — добавляет эксперт.
Отключения света и падение ВВП: что будет с гривной
Массовые отключения электроэнергии наносят огромный ущерб экономике, поэтому, по мнению эксперта, уже сейчас очевидно, что тот рост ВВП, который был заложен в госбюджете-2024, достигнут не будет.
Он прогнозирует, что он “будет значительно скромнее”, а продолжение отключений света могут повлечь за собой падение экономики.
— Недостижение прироста ВВП, заложенного в бюджете, означает, что план по доходам не будет выполнен. Правда, власти пытаются залатать дыру, повышая налоги. Однако такой шаг может привести к дальнейшему замедлению экономики, а следовательно и к сокращению бюджетных поступлений, — отмечает Хмелевский.
В целом экономист считает нынешний бюджет нереалистичным, потому что сразу было понятно, что заложенные в нем расходы на оборону были недостаточными, и его придется пересматривать.
— Поэтому возникает вопрос: как финансировать дефицит, который существенно вырос? В сложившихся условиях единственным источником для финансирования дефицита является денежная эмиссия, а это означает ускорение инфляции и девальвацию, — отмечает он.
Дефицит внешней торговли
Еще одна угрожающая тенденция — рост дефицита внешней торговли. Эксперт напомнил, что в 2023-м дефицит внешней торговли товарами вырос по сравнению с 2022-м в 2,5 раза — до $27,4 млрд, и в 2024-м он продолжает увеличиваться.
— Это означает, что производство товаров в Украине значительно меньше потребления, разница закрывается импортом, а импорт финансируется за счет валютных резервов НБУ. Такой дефицит также означает приближение девальвации, — говорит Хмелевский.
Снижение валютных резервов НБУ
После достижения в марте 2024 года максимума на уровне $43,8 млрд валютные резервы НБУ снижаются уже три месяца подряд. По состоянию на 1 июля они снизились до $37,9 млрд, и этого более чем достаточно для обеспечения валютной стабильности, однако, как замечает специалист, негативная тенденция свидетельствует о проблемах, которые могут усиливаться.
— В конце концов сжигать по $3 млрд в месяц валютных резервов во время войны глупо. Тем более, что в 2025 году объемы иностранных кредитов будут ниже, чем в 2024 году, — добавляет Александр Хмелевский.
Дефолт и новые волны девальвации гривны
Несмотря на то, что Украина договорилась с владельцами еврооблигаций о реструктуризации внешнего долга, эксперт говорит, что на самом деле “дефолт по еврооблигациям состоялся, поскольку дефолтом является любое невыполнение взятых на себя финансовых обязательств”.
— Украина взяла на себя обязательства начать выплаты по еврооблигациям с 1 августа 2024 года, но этого не произойдет. Вскоре международные рейтинговые агентства присвоят Украине дефолтные рейтинги, — отмечает экономист.
Он признает, что достигнутое соглашение о реструктуризации долга существенно уменьшит выплаты по еврооблигациям в ближайшие годы, что позволит сэкономить валютные резервы, “однако сумма списания достаточно небольшая, и это не решает проблему внешнего долга Украины, а лишь откладывает ее на несколько лет”.
— А это открывает путь к дальнейшим дефолтам и новым волнам девальвации гривны. НБУ должен вернуться к фиксированному курсу и восстановить валютные ограничения. В противном случае девальвация будет только усиливаться. Хотя, возможно, усиление девальвации входит в планы власти, ведь иначе вряд ли удастся профинансировать дефицит госбюджета, — подытожил Хмелевский.