Сума, отримана під час реприватизації Укртелекому (якщо така станеться), буде значно меншою за ту, яку отримав держбюджет від приватизації компанії в 2011 році.
Її не вистачить навіть на компенсацію покупцеві під час першої приватизації. Про це пише на своїй сторінці в Facebook економіст і фінансовий аналітик Олексій Кущ.
Нинішня ринкова вартість Укртелекому становить $170-200 млн, що набагато менше суми, яка надійшла в казну в результаті приватизації телеком-оператора в 2011 році, відзначає аналітик.
Кущ обґрунтовує наведену цифру низкою факторів: слабкою динамікою розвитку підприємства і його низькою конкурентоспроможністю, негативною кон’юнктурою на ринку зв’язку, скандальним шлейфом, який супроводжує підприємство через трирічні судові позови, ініційовані ФДМ для реприватизації Укртелекому.
– Якщо застосувати спрощений розрахунок, який не враховує корпоративну специфіку, а базується лише на індикаторі Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (EBITDA), отримаємо ринкову вартість Укртелекому в розмірі $170-200 млн.
Порівняємо цю цифру з $1,3 млрд, за яку компанія була свого часу приватизована. Тобто отриманих грошових коштів не вистачить навіть на повернення оплати колишнім власникам, – зазначає автор.
Як порівняння він наводить недавню угоду з продажу Vodafone Україна, яку вважає показовою для дискусії з питання, чи варто проводити в нашій країні гібридну націоналізацію приватних активів.
Колишній акціонер Vodafone Україна продав у листопаді 2019 року компанію вдвічі дорожче, ніж купив 15 років тому, – за $734 млн. Але навіть цю угоду важко назвати вигідною. Нещодавно керівник аналітичного департаменту Concorde Capital Олександр Паращій оцінював бізнес МТС в Україні в $1,2-1,3 млрд .
Читайте: Реприватизація – це тривожний сигнал для інвесторів – ЗМІ
– Приклад Vodafone Україна спробує зараз використовувати група зацікавлених осіб з метою забрати компанію Укртелеком назад в державну власність, зокрема за допомогою рішень судів з гібридної націоналізації. Мовляв, потім вигідно продамо, – прогнозує Кущ.
Однак такі розрахунки, попереджає він, глибоко помилкові. Укртелеком, в недавньому минулому збиткову держкомпанію, некоректно порівнювати з одним з найбільших мобільних операторів, які стрімко розвиваються протягом багатьох років.
Аналітик зіставляє дані фінансової звітності компаній. За підсумками минулого року прибуток Vodafone Україна склав – 12,9 млрд грн, а EBITDA – 6,9 млрд грн. Аналогічні показники Укртелекому значно скромніші – 6,4 млрд грн і 1,6 млрд грн.
Тобто нижче в два рази щодо прибутку і вчетверо щодо EBITDA. Останній показник є ключовим під час визначення ринкової ціни компанії.
Раніше ЗМІ порівнювали можливу реприватизацію Укртелекому за рівнем токсичності угоди з купівлею краденого на чорному ринку. Вона автоматично зробить підприємство небажаним активом, і розсудливий інвестор не піде на повторну купівлю такого підприємства. Така угода виявиться програшною – як фінансово, так і репутаційно.
Нагадаємо, з 1 лютого 2020 року Укртелеком припинить надавати послуги зв’язку через таксофони і почне їх демонтаж.